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氧化铝再陷寒冬电解铝笑迎春天

从2006年8月国际氧化铝现货价格大中国上海⑵014年3月13日-全球领先的化工公司巴斯夫将在2014国际橡塑展上推出Ultracom 1体化热塑性复合材料系统幅下跌开始，中国电解铝生产企业便迎来了久违的春天。

2006年，国际原铝市场供应紧张，预计全球有近40万吨的缺口。由于中国电解铝需求仍保持旺盛，2007年全球电解铝的需求增速仍可达到近5.8%，略低于2006年的6.3%，预计2007年全球电解铝供需呈现整体平衡的状态。对中国市场来说，中国铝业集团经过这两年的整合，其原铝产量目前已占到中国总产量的约三分之一产值近50亿元。由于中国电解铝行业企业较为分散，中国铝业集团的整合效应会逐渐显现，这将有利于市场价格稳定，预计未来两年中国电解铝的价格将保持平稳。

随着中国氧化铝产能的迅猛增长，预计全球氧化铝生产能力在未来两年内将出现严重过剩，并导致氧化铝价格大幅下跌。同时，由于中国的经济继续保持高速增长，预计中国电解铝的需求在2007年和2008年将保持约14%的增长率，电解铝价格仍可保持在较高水平。因此，业内对电解铝生产企业未来两年的发展趋势持乐观态度，但对氧化铝生产企业来说则意味着寒冬的降临。

由于氧化铝的产能迅猛增长，中国的铝土最近几年来矿资源在未来两年将出现严重短缺，氧化铝生产商将不得不大量进口铝土矿，这将导致铝土矿价格在未来两年出现持续上升的压力。随着电解铝产量的增加，中国铝产业链下游的铝加工生产能力也将迅猛增加。业内目前十分看好那些产品附加值高、有技术壁垒的铝加工产品，如电子铝箔、罐料等。

中国原铝产量增速减缓市场需求继续快速增长

目前，铝行业存在的风险主要是，虽然中国政府自2003年起严格控制新上电解铝项目，但随着电解铝生产企业利润的大幅增长，新的电解铝产能增加可能超出人们的预期，从而对电解铝价格形成压力(松原目前铝价距离电解铝生产企业的平均成本有约20%的空间)。但也有人认为，中国对电解铝的强劲需求会极大缓解新增产能对价格的压力。

据有关数据统计，中国原铝产量在2006～2010年间的平均增长率约为10%，增速大大低于2000～2006年间22%的年均增长率。业内认为，由于自2003年8月起中国政府严格控制新的产能建设，加上2004年和2005年间电解铝冶炼企业的微利甚至亏损状态，抑制了企业对新产能的投资。

在中国原铝产量增速减缓的同时，市场的需求仍将继续快速增长。据有关统计，中国对原铝的需求在2006～2010年间可保持14%的年均增长率，虽然低于2000～2006年间18%的平均增长率，但仍保持了较高的增速，并且高于原铝产量的增速。这意味着在2006～2010年间，中国每年新增的铝消费需求在120万吨以直键开关上。中国市场强劲的需求增长，主要来自于中国城市化、汽车产量的快速增长以及巨大的电投资等。据统计，目前中国铝下游主要消费行业包括建筑、交通运输、包装和电力等，预计建筑用铝在2005～2010年间保持稳定增长，而汽车用铝和电建设用铝的年均增长率可达到20%以上。

2006年，中国原铝净出口约65万吨，占原铝产量的7%。由于需所试弹簧到达的最大循环次数求超过产量的增长，同时受到政府对电解铝出口限制政策的影响，预计中国在2009年间将改变目前原铝净出口的状况，达到原铝供需平衡的状态。

全球产能大幅增长氧化铝进入供应过剩阶段

由于这几年氧化铝行业高额利润的吸引，中国氧化铝的生产能力大幅提高。据统计，2006年中国氧化铝的产能增加700万吨，达到1800万吨；预计2007年氧化铝的产能将增加800万吨，达到2600万吨；2008年产能进一步增加近3300万吨，2005～2008年间的年均增激光焊接机长率达到45%。

与此相对应，由于在2006～2008年间电解铝的产量增长速度放缓，预计中国氧化铝的需求在2006～2008年间的年均增长率仅约10%。这意味着中国氧化铝的供应缺口在迅速缩小，预计在2009年左右中国的氧化铝将实现供需平衡，并进而成为净出口国。

除中国以外的世界其他地区的氧化铝产能也在迅速增长。根据国际铝业协会的统计，在2005～2008年间，世界其他地区的氧化铝生产能力年均增长率达到约5%；2006年氧化铝的产能增加390万吨，达到6300万吨；2007年氧化铝的产能将增加290万吨，达到6600万吨；2008年产能进一步增长到近6900万吨。如果包括中国的新增产能，全球氧化铝的产能在2005～2008年间的平均增长率达到约13%，产量的年均增长率为8.5%。

与此相对应，全球氧化铝的需求在2005～2008年间的年均增长率仅约6%，预计氧化铝自2006年起将出现全球范围的供应过剩。由于供应过剩，预计氧化铝价格将大幅下跌，2007年中国氧化铝现货的平均价格约为2076元/吨，较2006年同比大幅下降54%。

中国铝武夷山土矿缺口扩大价格上升压力开始显现

随着中国氧化铝产能的迅速扩张，对铝土矿的需求也大幅增长，预计2006～2010年间中国对铝土矿需求的年均增长率将达到22%。

根据美国地质调查局(USGS)统计，中国目前铝土矿已探明的储量为7亿吨，按照目前对铝土矿的需求状况仅能维持约20年的生产。另外，中国铝土矿绝大部分开采和冶炼难度大限制了产能的扩大，预计中国铝土矿的产量在2006～2010年间的年平均增长率为15%，低于需求的增长。因此，中国铝土矿的供应缺口将迅速扩大，而该缺口将通过进口解决。

据统计，预计中国铝土矿的进口数量将由2005年的200万吨迅速增加至2006年的1000万吨，并在2007年增加至2000万吨。届时，中国所需铝土矿的近45%需要进口，而在2005年该比例仅为11%。

从全球范围来说，铝土矿储量丰富，全球铝土矿的储量达到近250亿吨，但集中在少数地区。按照目前的生产规模，全球铝土矿储量可维持近180年的生产。根据USGS的统计，全球约53%的铝土矿储量集中于几内亚、澳大利亚。

从产量看，澳大利亚、巴西和几内亚三国就占了全球铝土矿的57%，而几内亚的铝土矿储量全球靠前，占全球的近30%。澳大利亚的铝土矿储量占世界的23%，并且是全球较大的铝土矿生产国和第二大出口国。但是，澳大利亚铝土矿资源掌握在4～5家大公司手里(如美铝和加铝)，面对中国迅猛增加的需求，预计这些公司将会相应大幅度提高铝土矿价格，有可能重现前几年中国大量进口氧化铝造成国际氧化铝价格大幅度上升的情形。